周大生展销模式下黄金产品销售*增长显著

2022-08-06 07:49:39 文章来源:网络

2022年7月28日晚间,公司发布2022年半年度业绩快报。2022H1,公司实现**50.98亿元(同比+82.79%),归母净利润5.85亿元(同比-4.07%)。

投资要点:

受疫情超预期的影响,利润同比轻微下滑。2022H1,公司实现**50.98亿元(同比+82.79%),**大幅增长主要是因为省代模式下**确认方式改变所致;实现归母净利润5.85亿元(同比-4.07%),扣非归母净利润5.61亿元(同比-3.44%),由于上半年疫情超预期的影响,公司利润出现轻微下滑,但总体仍然呈现出较强的韧**。拆分季度来看,公司Q1/Q2营收分别同比+138.15%/+43.57%,归母净利润分别同比+23.26%/-21.22%。

黄金产品持续发力,在展销模式下黄金产品销售**增长显著。公司进一步调整产品战略,确立以黄金作为主力产品、镶嵌作为核心产品的战略方向,不断加强对黄金产品的研发力度。2022H1,公司正式发布了周大生“非凡国潮”黄金文创IP新品,推出“吉祥·布达拉”、“如意·普陀”、“遇见·国潮”三大系列产品;另外还携手《**宝藏》推出“**国宝艺术典藏金品”。在展销业务模式下,2022H1,黄金产品的销售**同比增幅显著。

疫情影响线下门店业务,一定程度上抑制了加盟商补货需求。(1)线下:

受华东等地新冠疫情防控因素影响,部分区域的线下门店业务在Q2一度停滞,疫情的持续也一定程度上抑制了加盟商的补货需求。2022H1,公司自营线下业务实现**5.67亿元(同比-12.29%),加盟业务**38.03亿元(同比+140.4%)。截止2022H1,公司门店数量达到4525家,较2021年末净增加23家。(2)线上:疫情期间,公司持续发力**业务,2022H1实现**业务**6.04亿元(同比+38.93%)。

盈利预测与投资建议:公司作为国内黄金珠宝领先企业,近年来积极升级产品和门店形象提升品牌力,利用省代**激发渠道发展活力的同时快速抢占市场份额。由于2022年受到疫情超预期的影响,我们预计,公司2022-2024年实现归母净利润同比增速分别为13%/25%/21%(调整前为20%/23%/21%),实现EPS分别为1.27/1.59/1.92元/**(调整前为1.34/1.65/1.99元/**),维持“买入”评级。

比亚迪**份(01211.HK)在11日因多达2.25亿**移仓花旗**这一事件,引发市场纷议。

根据港交所此前数据披露,7月9日,花旗**持有比亚迪**份1.63亿**,7月11日,花旗**持仓增加至3.88亿**,这一期间异常增加约2.25亿**。

注:比亚迪**份经纪商7月11日

截止目前(7月13日),花旗**持仓仍为3.88亿**,跟7月11日比并无变化。

注:比亚迪**份经纪商7月13日

根据比亚迪披露的前十大**东信息显示,巴菲特创办的伯克希尔·哈撒韦能源公司100%控**的WESTERNCAPITALGROUPLLC(西部资本集团有限公司)为比亚迪第四大**东,持**数为2.25亿**,持**比例为近7.73%。

注:比亚迪**东统计截止2022年5月6日

对于部分**东减持传闻,比亚迪方面回应称,根据香港联交所及证监会相关规则,大**东减持需进行权益申报,公司查阅香港联交所权益披露**,未显示减持信息,以**东权益申报为准。

为此投行大和指出,比亚迪昨日**价大幅波动或许与大**东巴菲特有关,并指出巴菲特若短期未对事件表态,比亚迪可能进一步面临抛售压力。

大和资本市场执行董事刘伟健表示,若巴菲特一直未澄清事件,不排除他对未来几年整体市场前景持谨慎态度,新能源汽车增长或现放缓。

刘伟健指出,今年市场投资气氛不佳,仍存在不确定**因素,例如息、滞胀等大环境因素,虽然比亚迪在众多新能源车**表现较佳,并同时受到经济大环境影响,因此大和维持比亚迪**份“买入”评级,目标价为306.8元。

比亚迪汽车销售火**背后其利润却一路走低

根据比亚迪此前数据公布,2021年全年汽车销量同比大增82.8%,并达到72.1万辆。甚至在今年上半年,该公司的汽车销量24.67万辆同比增长55.51%。

然而销量大增的背后,比亚迪汽车业务的整体净利润率也一路下滑,从2020年的3.84%下降到2021年的1.84%,2022年一季度的1.36%。

广发证券此前指出,比亚迪国际化进程和成本控制依旧存在问题。语言问题、当地化管理、各国各地区的政策差异致使比亚迪国际化困难重重;品牌价值低、品牌接受度不高、售后服务未规范化和国际竞争的激烈,使比亚迪在竞争时更容易处于劣势。长期的管理效率问题和自循环体系使得比亚迪的净利润率一直处于一个较低水平。

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